樓市，“核彈級大招”全面登場

對于樓市來說，“核彈級”的大招是什么？

是持續降準、降息？是全面放開限購、限貸？

都不是。

正確的答案是：貨幣棚改。

這種核彈級的武器，堪稱中國獨創。它的精妙之處是：可以在短時間里讓一座城市的住房存量減少，讓購房需求暴增，讓買房資金異常充裕。

如果凱恩斯、羅斯福復活，都會被驚得目瞪口呆，沒有想到他們率先倡導并實踐的經濟理論，被發展到了這個程度。

貨幣棚改最經典的案例，是在2015年末國家提出去庫存之后，曾在2016年到2018年短短2年多時間里，讓深陷泥潭的三四線城市樓市重返牛市，價漲量增。

如今，它又來了！

今天，多家媒體報道了南昌將在中心城區推行“房屋征收房票安置”的新聞。

下面解釋一下，什么是貨幣棚改、房票。

所謂貨幣棚改，是指在老舊小區改造中，政府收回原住民的房子、土地，不就地安置。而是給現金，或者相當于現金的房票，讓“搬遷戶”、“拆遷戶”們去買新房。

在這個過程中，政府收回了老舊小區的房屋和土地，把老房子拆除。這樣，整個城市的住房數量就減少了。拆遷戶拿著現金（現在一般不給現金，只給房票），去符合條件的新建商品房小區買房，如果房票上的金額不夠，還需要補一些現金。

開發商賣出房子，收回房票，找地方政府兌換成現金。政府付出了現金，收回了土地，將來賣出去，也可以回籠貨幣。而整個房地產行業，就完成了去庫存。

政府一般會指定房票的使用范圍，不能跨越范圍使用；而且鼓勵盡早使用，比如南昌規定，自出具房票3個月內使用的，給10%的補貼；4到6個月內使用的，補貼降低到8%；7到12個月內使用的，補貼是5%。有的地方，還補貼新購房的契稅，或者給予貸款利息優惠。

之所以不用現金，而使用房票，是防止這些錢被挪作他用，而不在當地買房。當然也跟地方政府缺錢有關——將來開發商找政府兌換房票的時候，有可能是沖抵稅款，或者沖抵土地出讓金。

房票安置的實質，仍然是貨幣棚改。

在這個過程中，地方政府一般通過政策性銀行（比如國家開發行）獲得低息貸款，而政策性銀行則通過PSL（抵押補充貸款）的方式，從央行獲得低息貸款。

PSL是央行的幾個主要印鈔方式之一。央行的印鈔方式包括：降準、MLF（中期借貸便利）、逆回購和PSL。

最近幾年，官方對貨幣棚改比較慎重，擔心再次刺激房價。但隨著樓市在過去兩年陷入熊市，一年來用盡了很多辦法仍然效果不佳，所以這個大招有全面重出江湖的意味。

除了南昌之外，最近發布房票安置辦法的城市還有南京：廈門：無錫：昆明：貴陽：溫州：以及正在公示相關政策的寧波等：二線城市中，在這一輪最早推出幣棚改（房票安置）的是鄭州。

2022年12月18日，我曾在題為“2023年，樓市10大預測”的一文里（點擊查看）預測，2023貨幣棚改會全面發力。

我還曾撰文建議：未來大規模的貨幣棚改只適合在二線及以上城市進行，不太適合在三四線城市搞了。

主要原因是：普通三四線城市，人口增量很少了，如果繼續搞貨幣棚改，可能是一個坑，坑很多人，也坑地方政府。二線城市、強二線城市，仍然有持續的人口流入，是可以搞的。

至于一線城市，由于人氣比較旺，樓市回暖比較容易，僅通過放松限購、限貸就可以解決問題，是沒有必要大規模搞貨幣棚改的。

從近日南昌、南京、廈門、昆明、貴陽、溫州等城市紛紛公布并實施“房票辦法”，寧波等一批城市公示“房票辦法”來看，新一輪全面棚改已經登場了。

貨幣棚改重出江湖，在二線城市全面展開，意味著樓市正在發生新變化。總之，還是維持之前的判斷：樓市不會暖，政策就會一直出。

打破通縮預期，讓大家愿意消費、愿意投資，是政策的基本發力點。

另據央行公布的數據：2022年6月末的時候，抵押補充貸款余額為26203億元；到了今年2月末，余額增加到了31403億元。大增了5200億元。

這5200億元中，有相當一部分跟支持樓市有關，比如保交樓和貨幣棚改。而這新增的5200億元是基礎貨幣，理論上可以衍生出3.5萬億的廣義貨幣M2。

相信在2023年，PSL的余額會不斷創出新高。PSL是央行一條重要的印鈔“生產線”，也是支持貨幣棚改的“能量之源”。

關于樓市的最新消息是：中國央行行長易綱，在華盛頓出席“G20財長和央行行長會議”的時候表示，“中國經濟正在企穩回升，房地產市場出現積極變化，預計今年GDP增速將達5%左右”。由此可見，中國房地產市場的走向也是全球財長、央行行長們關注的話題，因為它太重要了，事關全球經濟。