中銀香港：美聯(lián)儲對通脹回落抱謹慎態(tài)度慎防美股波動性

智通財經(jīng)APP獲悉，中銀香港張詩琪表示，美聯(lián)儲一如預(yù)期維持聯(lián)邦基金利率區(qū)間在5.25至5.5%不變，利率點陣圖顯示官員分別上調(diào)今明兩年的利率中位數(shù)預(yù)測至5.1%及4.1%，并上調(diào)通脹預(yù)測。張詩琪認為，議息結(jié)果反映了美聯(lián)儲對通脹回落進度抱謹慎態(tài)度，并需要時間觀察才能啟動降息周期。在經(jīng)濟溫和增長及通脹有望回落下，預(yù)期將有利股票市場中長線的表現(xiàn)。然而，美股已處于歷史新高，投資者要慎防不同影響降息預(yù)期的數(shù)據(jù)為美股帶來的波動性。

張詩琪認為，這次利率點陣圖中兩個變化值得留意。第一，今年底利率中位數(shù)從3月時預(yù)估的4.6%上調(diào)至5.1%，以每次降息0.25%推算，代表今年內(nèi)只有一次的降息可能。第二，相比3月的利率點陣圖委員對利率看法的分布，整體委員亦上調(diào)了對2024年底中位數(shù)的預(yù)測，看法較一致，相反對于明年利率看法具較大的差異。議息會議后，利率期貨合約顯示，市場預(yù)期美聯(lián)儲9月降息25基點的機率不足65%，相反11月降息的可能性上升至100%。從此可見，市場已對于美聯(lián)儲維持目前利率水平一段時間有一定預(yù)期。

盡管美國最新公布的核心消費者物價指數(shù)，同比升幅創(chuàng)三年多以來最小，議息聲明中，委員亦表示近月通脹邁向2%的目標水平有溫和進展。然而，委員指出經(jīng)濟前景存在不確定性，仍高度關(guān)注通脹情況，同時分別調(diào)高今年整體及核心個人消費開支平減指數(shù)至2.6%及2.8%。張詩琪認為，基于現(xiàn)在美國就業(yè)市場及經(jīng)濟強勁，且通脹存韌性下，美聯(lián)儲仍需要時間確認通脹有序回落至目標水平才會開始降息。

張詩琪認為，美聯(lián)儲目前既要平衡利率水平對經(jīng)濟增長的影響，亦要避免在降息開始后通脹出現(xiàn)反彈。若美聯(lián)儲過早開始降息，融資成本下降，在經(jīng)濟支持的情況下或會令企業(yè)增加投資，不排除令通脹更難回落至目標水平甚或會反彈，即使開始了降息也可能要調(diào)頭加息，反會影響投資者的信心。故此，美聯(lián)儲需要時間觀察并以偏鷹的取態(tài)先行管理市場預(yù)期。在經(jīng)濟溫和增長及通脹有望回落下，預(yù)期將有利股票市場中長線的表現(xiàn)。然而，美股已處于歷史新高，投資者要慎防不同影響降息預(yù)期的數(shù)據(jù)為美股帶來的波動性。