泓德基金操昭煦：美國強制降藥價對創新藥行業造成一定擾動

上周萬得創新藥指數上漲3.50%，港股通創新藥指數上漲2.34%。在前期漲幅較快后，后半周創新藥行業有一定的調整，但仍強于CXO和器械板塊的表現。

上周美國市場對于強制降藥價的憂慮再起，對中國市場的創新藥行業造成了一定的擾動。美國總統特朗普上周向12家MNC發送郵件敦促執行美國最惠國藥價行政令，這已是自今年5月首次提出的第三次提起，但仍然造成了全球制藥界一定程度的市場恐慌。

泓德基金基金經理、醫藥組組長操昭煦表示，對美國“最惠國藥價”行政令的理解有三個層面：首先，在落地執行的技術層面，該行政令會面臨美國國內議會游說集團和法律訴訟的掣肘，預計會有很大的困難，且此種情況已經在過去5屆美國總統任期復現過。其次，在解決問題層面，美國醫療支出負擔占GDP約20%，是全球醫療負擔最重的發達國家，該問題是真實存在也有社會共識的。但處方藥占美國醫療支出僅9%，這一比例也低于其他發達國家，真正造成醫療負擔重的是包括醫療系統、保險系統和支付方式的系統性問題，僅僅是降創新藥藥價無法改變現狀。第三個層面的認識是真實目的，特朗普政府對于藥企的核心訴求還是制藥業向美國國內轉移和在美國繳稅，這也正在得到眾多跨國藥企的積極回應。

操昭煦認為，美國最惠國藥價行政令會在一定程度上改變美國部分藥品的供應格局，但是對整個美國藥品市場的影響不會是根本性的。未來跨國藥企也會適應新形勢，形成相對應的全球定價策略，不會影響他們作為購買方引進中國企業項目的進程。

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