摩根士丹利上調(diào)寧德時代評級至超配目標價210元

3月11日，寧德時代開盤股價高開4.43%。這一變動的背后是國際知名投資銀行摩根士丹利的最新評級調(diào)整。

據(jù)了解，摩根士丹利已將寧德時代的評級從平配上調(diào)至超配，并設定目標價為210元人民幣。繼比亞迪之后，寧德時代也交出最新年度成績單。

1月30日晚，寧德時代發(fā)布業(yè)績預告，預計公司2023年凈利潤425億元—455億元，同比增長38.31%—48.07%。作為中國和全球動力電池裝車量冠軍，寧德時代平均單日凈利超1億元。

寧德時代表示，報告期內(nèi)，公司新技術、新產(chǎn)品陸續(xù)落地，海外市場拓展加速，客戶合作關系進一步深化，產(chǎn)銷量較快增長的同時，也實現(xiàn)了良好的經(jīng)濟效益。

根據(jù)公告，寧德時代預計2023年公司歸屬上市股東的凈利潤425億元—455億元，同比增長38.31%—48.07%。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為385億元—415億元，同比增長36.46%—47.09%。寧德時代2023年第三季度凈利104.28億元，第四季度凈利預計113.55億元-143.55億元，環(huán)比增長9%-38%。

根據(jù)中國動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的最新統(tǒng)計，2023年1—12月，我國動力電池累計裝車量387.7GWh, 累計同比增長31.6%。其中三元電池累計裝車量126.2GWh,占總裝車量32.6%，累計同比增長14.3%；磷酸鐵鋰電池累計裝車量261.0GWh,占總裝車量67.3%，累計同比增長42.1%。其中，寧德時代以167.1GWh的裝車量排名第一，市占率為43.11%，市場份額超越比亞迪15.9個百分點。三元動力電池裝車方面，寧德時代以78.33GWh的裝車量也排名第一，市占率為62.08%，市場份額超越第二名的中創(chuàng)新航50.18個百分點。

根據(jù)韓國資訊機構SNE research發(fā)布的數(shù)據(jù)， 2023年1—11月，全球登記的電動汽車電池裝車量約為624.4GWh，比2022年同期增長41.8%。其中，寧德時代以233.4GWh裝車量居榜首，同比增長48.3%，市占率為37.4%，相較于前一年35.7%上升1.7個百分點，相較于1—10月的36.9%增加0.5個百分點，在全球電池供應商中唯一占據(jù)35%以上的市場份額，大幅領先于日韓競爭對手。

對于寧德時代的業(yè)績預告，分析師指出，公司業(yè)績好于預期，當前時間點，更重要的是對公司2024年業(yè)績的判斷，對出貨量方面，維持略高于行業(yè)增速的判斷，即動力電池20%-25%、儲能電池30%-40%。

價格方面，上述分析師認為，近期電芯低價說法有失偏頗，系忽略了客戶結構的差異。寧德時代動力電池有30%-35%是海外裝機，國內(nèi)三元產(chǎn)品偏高端也有25%-30%，同時，國內(nèi)磷酸鐵鋰電池也并非都是低價，重卡、客車預計均有溢價，部分客戶也為正常價格，競爭激烈的客戶僅有15%左右。因此，判斷公司2024年電芯均價或在0.7元/Wh左右。“公司2024年歸母凈利潤有望達到450億元以上，當前PE僅14倍，PEG僅0.5倍，嚴重低估。”行業(yè)分析師表示。

預計寧德時代2024年出貨450GWh，歸母凈利450億元，對應24年PE 13.8倍，目前嚴重低估。

從另一個角度看，當前境內(nèi)新能源龍頭估值明顯低于海外龍頭。美東時間1月29日收盤，特斯拉總市值為6069.51億美元，市盈率為40.47倍。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，寧德時代市盈率約為14.6，市值也與特斯拉有巨大差距。甚至目前技術水平、市占率均不及寧德時代的LG新能源，目前總市值也有4702.5億元人民幣，動態(tài)市盈率高達50.2倍。